en
سجل التضخم في الولايات المتحدة ارتفاعًا فاق التوقعات خلال شهر يونيو، متأثرًا بزيادة الأسعار نتيجة الرسوم الجمركية، ما أدى إلى تصاعد حالة الغموض بشأن توجهات الاحتياطي الفيدرالي (الفيدرالي الأمريكي) في اجتماعاته المقبلة.
ومع استمرار التضخم فوق هدف البنك المركزي البالغ ٪٢، بات صانعو السياسة في الفيدرالي أمام معضلة: إما خفض الفائدة والمخاطرة بمزيد من الارتفاع في الأسعار، أو تثبيت الفائدة لفترة أطول.
تفاصيل التقرير
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي (CPI) بنسبة ٪٢.٧ على أساس سنوي في يونيو، متجاوزًا التوقعات التي بلغت ٪٢.٦، وأعلى من قراءة مايو التي سجلت ٪٢.٤، بدعم من ارتفاع أسعار الغذاء والطاقة. كما ارتفع التضخم الأساسي إلى ٪٢.٩، وهو أقل من التوقعات التي بلغت ٪٣، لكنه أعلى من معدل مايو. ⁽١⁾
وكان التضخم في اتجاه هبوطي منذ بداية العام، حيث بلغ المؤشر الرئيسي ٪٣ في يناير وتراجع تدريجيًا في الأشهر التالية رغم المخاوف من أن حرب ترامب التجارية قد تدفع الأسعار للارتفاع.
وأشار التقرير إلى تأثيرات متباينة للرسوم الجمركية خلال يونيو، لكنه أكد أنها ساهمت في ارتفاع التضخم.
سبب إضافي لتوخي الفيدرالي الحذر
أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند مستوى ٪٤.٥ منذ ديسمبر ٢٠٢٤، في إطار سعيه لكبح جماح التضخم. وتشير بيانات يونيو إلى أن الفيدرالي قد يُفضل التراجع عن خطط خفض الفائدة، خصوصًا تلك المتوقعة في سبتمبر، في حال استمر التضخم في الارتفاع. ⁽٢⁾
وتُظهر أداة “CME FedWatch” أن الفيدرالي قد يُبقي على الفائدة دون تغيير في اجتماعه المزمع عقده بين ٢٩ و٣٠ يوليو. من جهتها، صرحت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، سوزان كولينز، أن الرسوم الجمركية الشديدة قد تستمر في دفع التضخم نحو الأعلى. ⁽٣⁾
أثر الرسوم الجمركية والضبابية الاقتصادية المستمرة
يتوقع خبراء الاقتصاد ومسؤولو الفيدرالي أن يستمر التضخم في الارتفاع خلال الصيف بفعل الرسوم الجمركية والضبابية الاقتصادية. وعلى الرغم من أن تأثير الرسوم قد يكون مؤقتًا، إلا أن انعكاسها على الأسعار بات واضحًا. في المقابل، يرى الرئيس ترامب أن التضخم لا يزال منخفضًا، ويواصل الضغط على الفيدرالي لخفض الفائدة. ⁽٤⁾
وقالت المتحدثة باسم البيت الأبيض، كارولين ليفيت، إن انخفاض معدل التضخم الأساسي مقارنة بالتوقعات يدل على نجاح سياسات ترامب في كبح الأسعار، إلا أن معدل التضخم الرئيسي البالغ ٪٢.٧ لا يزال أعلى من هدف الفيدرالي، ما يزيد من تعقيد اتخاذ قرار خفض الفائدة. ⁽٥⁾
ارتفاع الدولار وتباين في أداء الأسهم
أدى تقرير التضخم إلى تعزيز التوقعات بتثبيت الفائدة، ما دفع الدولار الأمريكي للصعود مقابل العملات الرئيسية، وهبطت عملات المخاطرة إلى أدنى مستوياتها الأسبوعية، بينما صعد الدولار إلى أعلى مستوى في ٣ أشهر مقابل الين الياباني.
ويُعزى هذا الارتفاع أيضًا إلى الرسوم الجمركية الأمريكية على السلع اليابانية، والتي قد تُثقل كاهل اقتصاد اليابان المعتمد على التصدير. ⁽٦⁾
ما القادم؟
يواجه الفيدرالي تحديًا صعبًا في موازنة آثار الرسوم الجمركية قبل إجراء أي تعديلات على السياسة النقدية. وكان رئيس الفيدرالي، جيروم باول، قد صرّح في وقت سابق أن صيف هذا العام سيكون مفصليًا لتحديد ما إذا كانت الرسوم الجمركية ستدفع الأسعار نحو الأعلى.
وبينما يرى بعض صناع القرار أن آثار الرسوم على التضخم قد تكون مؤقتة، فإن استمرار الضغوط السعرية قد يؤخر قرارات خفض الفائدة. ومع استمرار سياسات ترامب التجارية، يبقى مستقبل التضخم غامضًا، ما يدفع الفيدرالي للحذر حتى تتضح الصورة الاقتصادية بشكل أكبر.
